Μια άλλη κατακρήμνιση της Wall Street
Ο Ρεπουμπλικανός γερουσιαστής Phil Gramm βοήθησε να γράψει και να περάσει το Gramm-Leach-Bliley Act του 1999 που κατήργησε το Glass-Steagall Act. Ένας άλλος βασικός παίκτης ήταν ο πρόεδρος της Federal Reserve Alan Greenspan, ο οποίος ήταν και πρωταθλητής της απορρύθμισης των τραπεζών.
Μετά την κατάργηση του Glass-Steagall, η απληστία απέκτησε την υπευθυνότητα και οι τράπεζες ανέλαβαν πολύ μεγάλο κίνδυνο με τα χρήματα των καταθετών τους. Μεταξύ του 1999 και του 2008, η Wall Street έγινε λιγότερο σαν την περίφημη οικονομική περιοχή και περισσότερο όπως το Las Vegas Strip. Ακόμη και η ρύθμιση που εξακολουθούσε να υφίσταται δεν φαίνεται να λειτουργεί.
Το νομοσχέδιο οικονομικής μεταρρύθμισης που εκπόνησε η κυβέρνηση Ομπάμα είναι, αφενός, για την πρόληψη μιας άλλης κατάρρευσης των εταιρειών της Wall Street και για την αναδιάρθρωση της χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας σε κάποιο βαθμό.
Τα παράγωγα, η τιτλοποίηση και η φούσκα στέγασης
Η αγορά κατοικιών, πριν από τη Μεγάλη Ύφεση, έμενε όλο τον ατμό μπροστά και οι δανειολήπτες που δεν μπορούσαν πραγματικά να αντέξουν οικονομικά μεγάλα στεγαστικά δάνεια δανείστηκαν χρήματα έτσι κι αλλιώς.
Οι μεγάλες τράπεζες έβαλαν τα εν λόγω ενυπόθηκα στεγαστικά δάνεια σε πακέτα τίτλων ή παραγώγων, τα οποία ονομάζονταν συμφωνίες ανταλλαγής κινδύνων αθέτησης (credit default swaps), τα οποία έγιναν τα τοξικά περιουσιακά στοιχεία που αργότερα θα ακούσαμε τόσο πολύ. Η αγορά παραγώγων δεν ρυθμίζεται, επομένως οι τράπεζες θα μπορούσαν να χωρίσουν και να τσακίσουν αυτά τα στεγαστικά δάνεια σε πακέτα παραγώγων σχεδόν ό, τι θέλουν.
Εισάγετε ξανά τον γερουσιαστή Phil Gramm. Το 2000, ο γερουσιαστής Gramm προέβλεψε στη νομοθεσία που εγκρίθηκε, ο νόμος για τον εκσυγχρονισμό των μελλοντικών εμπορευμάτων, εξαιρώντας τις συμφωνίες ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης από τη νομοθεσία.
Μια τέλεια καταιγίδα ακολούθησε ένα φαινόμενο που ονομάζεται υποθήκη prime. Ακόμη και εκείνοι οι άνθρωποι που πραγματικά δεν πληρούν τις προϋποθέσεις για μεγάλες υποθήκες άρχισαν να εγκρίνονται για αυτές τις υποθήκες. Η υποθήκη Countrywide και ο ιδρυτής της, Angelo Mozilo, ήταν ένας από τους μεγαλύτερους παραβάτες. Η παραδοσιακή αποκάλυψη που απαιτείται από τους δανειολήπτες δεν ήταν απαραίτητη και η Countrywide έκανε υποθήκες σε σχεδόν όλους όσους περπατούσαν στην πόρτα. Ο Dick Fuld, ο οποίος βρισκόταν στο τιμόνι της Lehman Brothers, όταν απέτυχε, επένδυσε τεράστια ποσά σε στεγαστικά δάνεια υψηλού κινδύνου όπως και οι κρατικές υπηρεσίες, Fannie Mae και Freddie Mac. Οι Fannie Mae και Freddie Mac αργότερα εξομαλύνθηκαν εξαιτίας αυτής της απόφασης. Η Lehman Brothers ήταν μια από τις μεγαλύτερες αποτυχίες μιας χρηματοπιστωτικής εταιρείας στην ιστορία.
Ακόμη και οι οικοδόμοι έρχονται στην πράξη. Πωλούν σπίτια τόσο γρήγορα όσο θα μπορούσαν να τα κατασκευάσουν και μερικοί βοήθησαν τους πιθανούς ιδιοκτήτες σπιτιού να πάρουν ενυπόθηκα δάνεια ψεύοντάς τους για τα προσόντα τους.
Σταδιακά, οι δανειολήπτες δευτερογενούς κεφαλαίου άρχισαν να χρεοκοπούν σε στεγαστικά δάνεια που δεν μπορούσαν να αντέξουν οικονομικά.
Έβαλε τις τράπεζες που κατείχαν μεγάλα ποσά αυτών των υποθηκών σε κακή οικονομική θέση, καθώς υπέστησαν απότομες απώλειες στα χαρτοφυλάκια δανείων τους.
Τα Bailouts
Προκειμένου να σταθεροποιηθεί η μεγαλύτερη από τις εταιρείες της Wall Street, για το φόβο της αποτυχίας τους, δημιουργήθηκε ένα ταμείο διάσωσης ύψους 700 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το περίφημο ταμείο TARP. Ο λόγος για το TARP ήταν ότι η αποχώρηση ορισμένων από τις μεγαλύτερες επιχειρήσεις, όπως η Citigroup και η AIG, θα αποσταθεροποιούσε περαιτέρω την οικονομία. Το σημερινό νομοσχέδιο για τη χρηματοοικονομική μεταρρύθμιση εκτιμά κατ 'ουσίαν φόρο για τις μεγάλες επιχειρήσεις που δημιουργούν ένα ταμείο για να το χρησιμοποιήσουν σε περίπτωση που κάποιο από αυτά γίνει ασταθές. Αυτό είναι ένα από τα βασικά σημεία διαφωνίας στο νομοσχέδιο για τη χρηματοοικονομική μεταρρύθμιση.
Ο προτεινόμενος νομοσχέδιο για τη χρηματοοικονομική μεταρρύθμιση θέτει επίσης τις κεφαλαιακές απαιτήσεις και τις απαιτήσεις ρευστότητας για τις μεγάλες τράπεζες, απαιτήσεις που είχαν οριστεί προηγουμένως στο πλαίσιο του καταργηθέντος νόμου Glass-Steagall.
Διευκρινίζει επίσης ότι οι μεγάλες τράπεζες δεν μπορούν να έχουν λόγο χρέους / ιδίων κεφαλαίων άνω των 15 προς 1. Όταν συνέπεσε η κατάρρευση της Wall Street, ο δείκτης χρέους / ιδίων κεφαλαίων πολλών από τις μεγάλες τράπεζες ήταν πολύ υψηλότερος από αυτόν.
Οργανισμών αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας και υφιστάμενων κανονισμών
Υπάρχει κάποια ρύθμιση σχετικά με τις τράπεζες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, παρόλο που ο νόμος Glass-Steagall καταργήθηκε. Πρέπει να ρωτήσουμε, όμως, πού οι ρυθμιστικοί οργανισμοί ήταν κατά τη διάρκεια αυτής της κατάρρευσης. Για παράδειγμα, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) είχε την εξουσία να ζητήσει καλύτερη γνωστοποίηση της διαδικασίας τιτλοποίησης των συμβάσεων αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου. Κάτω από τον πρώην διευθυντή Chris Cox, δεν το έκανε.
Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ και η Ομοσπονδιακή Ασφαλιστική Εταιρεία Καταθέσεων (FDIC) ρυθμίζουν τόσο τις εμπορικές όσο και τις λιανικές τράπεζες. Πού ήταν όταν αυτές οι τράπεζες καθιστούσαν αμφισβητήσιμα ενυπόθηκα δάνεια σε δανειολήπτες χαμηλού κινδύνου;
Άλλοι ρυθμιστικοί φορείς είναι οι οργανισμοί αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας που αξιολογούν τις ομολογίες που εκδίδουν οι μεγάλες τράπεζες. Υπάρχουν τρεις βασικοί οργανισμοί αξιολόγησης ομολόγων - Moody's, Standard and Poor's και οι αξιολογήσεις Fitch. Παρείχαν στις μεγάλες τράπεζες που έβαζαν μαζί αυτά τα πακέτα δανείων τις υψηλότερες πιστοληπτικές τους αξιολογήσεις, παρόλο που τα τοξικά περιουσιακά στοιχεία που αποτελούσαν τα πακέτα δανείων ήταν εξαιρετικά επικίνδυνα. Φυσικά, οι οργανισμοί αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας πληρώνονται από τις τράπεζες που τις απασχολούν και οι οποίες φαίνεται να φωνάζουν τη σύγκρουση συμφερόντων. Από τότε υπήρξε κάποια συζήτηση για την εθνικοποίηση των οργανισμών αξιολόγησης της πιστοληπτικής ικανότητας.
Ηθική και Εταιρική Διακυβέρνηση
Ένα από τα παράπονα είναι ότι οι μεγάλες τράπεζες της Wall Street δεν εφαρμόζουν την οικονομική ηθική . Αντί να ασκούν τη σύνεση με τα χρήματα των καταθετών, οι μεγάλες τράπεζες στοιχηματίζουν ενάντια στους πελάτες τους χρησιμοποιώντας επικίνδυνες συμβάσεις αντιστάθμισης πιστωτικού κινδύνου κατά τη διάρκεια της κρίσης υποθηκών στεγαστικών δανείων, προκειμένου να κυνηγήσουν τη βραχυπρόθεσμη κερδοφορία.
Η βραχυπρόθεσμη κερδοφορία δεν πρέπει να αποτελεί στόχο οποιασδήποτε επιχείρησης σε μια καπιταλιστική κοινωνία. Μια εταιρεία εισηγμένη στο χρηματιστήριο πρέπει να ικανοποιήσει τους μετόχους. Οι μέτοχοι ικανοποιούν τη μεγιστοποίηση της τιμής του αποθέματος της επιχείρησης. Φαίνεται ότι οι μεγάλες τράπεζες της Wall Street έχουν ξεχάσει αυτό πριν και κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης της Wall Street. Ένα στοιχείο της μεγιστοποίησης του πλούτου των μετόχων είναι η κοινωνική ευθύνη. Εάν οι μεγάλες εταιρείες δεν είναι κοινωνικά υπεύθυνες, μακροπρόθεσμα, δεν θα μεγιστοποιήσουν την τιμή των μετοχών τους και οι μέτοχοι δεν θα θέλουν να κατέχουν το απόθεμά τους. Αυτό ακριβώς συμβαίνει με τις μεγάλες τράπεζες αυτή τη στιγμή.
Τα προγράμματα σπουδών του Πανεπιστημίου αλλάζουν ήδη λόγω της χρηματοπιστωτικής κρίσης. Τα σχολεία των επιχειρήσεων δίνουν μεγαλύτερη έμφαση στην επιχειρηματική και χρηματοοικονομική ηθική. Ίσως, εάν υπήρχε μεγαλύτερη έμφαση στην ηθική στα επιχειρησιακά προγράμματα σπουδών στο παρελθόν, θα υπήρχαν περισσότεροι οικονομικοί διαχειριστές που κατανόησαν τι σημαίνει ηθική.
Θα είναι ενδιαφέρον να δούμε πώς η οικονομική μεταρρύθμιση κλονίζεται στο πάτωμα του Κογκρέσου. Ορισμένες μορφές τραπεζικής ρύθμισης πρέπει να επανέλθουν, προκειμένου να επανέλθει υπό έλεγχο η επικίνδυνη συμπεριφορά των μεγάλων τραπεζών. Υπάρχει μια θέση για παράγωγα στην οικονομία μας, αλλά δεν είναι στις τράπεζες μας.