Γνωρίστε ένα ROIC της Εταιρείας για να το αξιολογήσει ως επένδυση
Η απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου (ROIC) είναι ένας δείκτης κερδοφορίας ή απόδοσης που μετρά πόσο επενδυτές σε μια επιχείρηση κερδίζουν από το κεφάλαιο που επενδύεται. Ως παράδειγμα οικονομικής ανάλυσης, η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου είναι επίσης ένα πολύτιμο μέτρο αποτίμησης . Για παράδειγμα, η χρηματιστηριακή αγορά επέστρεψε περίπου 9% ετησίως για περισσότερα από 100 χρόνια.
Παρέχει ένα χρήσιμο σημείο αναφοράς - αν παίρνετε σταθερά μια απόδοση που χτυπά τον πληθωρισμό (το ποσοστό 9 τοις εκατό δεν λαμβάνει υπόψη τον πληθωρισμό) με μια ακόμη απόδοση 5 με 7 τοις εκατό, αυτό δεν είναι καθόλου κακό. Εάν, από την άλλη πλευρά, η απόδοση της επένδυσής σας μόλις πλησιάζει τον πληθωρισμό ή ακόμα και πέσει κάτω από τον πληθωρισμό, το ROI είναι λιγότερο από ικανοποιητικό.
Η απόδοση του υπολογισμού του επενδεδυμένου κεφαλαίου
Πρέπει να εξετάσετε τις οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας για να κατανοήσετε την απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Ελέγξτε την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων . Θα δείτε ένα στοιχείο γραμμής για τα κέρδη προ φόρων και τόκων (EBIT). Εάν πολλαπλασιάζετε το EBIT κατά (1-φορολογικό συντελεστή), φτάνετε στο Καθαρό Λειτουργικό Κέρδος μετά από Φόρους ή στο NOPAT. Ο NOPAT είναι ο αριθμητής στην εξίσωση που υπολογίζει την απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου. Μερικές φορές, το EBIT αντικαθίσταται ως αριθμητής.
NOPAT = EBIT (1 - φορολογικός συντελεστής) = Αριθμομηχανή
Έχουμε τον αριθμητή στην εξίσωση για να υπολογίσουμε την απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου, οπότε τώρα χρειαζόμαστε τον παρονομαστή.
Ο παρονομαστής είναι το κεφάλαιο κίνησης. Εξετάζουμε τον ισολογισμό για αυτές τις πληροφορίες, δεδομένου ότι υπάρχουν οι λογαριασμοί που κάνουν το κεφάλαιο μακιγιάζ.
Το κεφάλαιο κίνησης αποτελείται από τραπεζογραμμάτια πληρωτέα, μακροπρόθεσμα ομόλογα, προνομιούχες μετοχές και κοινές μετοχές . Εδώ θα υποθέσουμε έναν απλό ισολογισμό που έχει μόνο πληρωτέες σημειώσεις (την εγγραφή μακροπρόθεσμων τραπεζικών δανείων) και τους λογαριασμούς κοινών μετοχών.
Ένας πιο εξελιγμένος ισολογισμός μπορεί να έχει ομόλογα και προτιμώμενο απόθεμα σε αυτό επίσης. Το λειτουργικό κεφάλαιο, ο παρονομαστής, υπολογίζεται με την προσθήκη των μέσων χρεωστικών υποχρεώσεων στο μέσο μετοχικό κεφάλαιο:
Λειτουργικό Κεφάλαιο = Μέσες Υποχρεώσεις Χρεών + Μέσο Ίδιο Κεφάλαιο Μετοχικού Κεφαλαίου = Παρονομαστής
Με βάση αυτές τις πληροφορίες, εδώ είναι ο τύπος για την απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου:
ROIC ή ROCE = NOPAT / κεφάλαιο κίνησης
Πώς ερμηνεύετε την απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου ;
Η απόδοση του επενδεδυμένου κεφαλαίου είναι ένα μέτρο απόδοσης που δείχνει πόση απόδοση παράγεται από κάθε δολάριο λειτουργικού κεφαλαίου. Εάν το ROIC είναι μεγαλύτερο από το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου της επιχείρησης, τότε η επιχείρηση προσθέτει αξία.
Ο υπολογισμός του σταθμισμένου μέσου κόστους κεφαλαίου (WACC) δεν είναι δύσκολο, αλλά η συγκέντρωση των απαραίτητων στοιχείων που απαιτούνται για τον υπολογισμό είναι επαχθής (μέσο κόστος χρέους, συντελεστής εταιρικού φόρου, κόστος μετοχικού κεφαλαίου και άλλα). Αλλά, ευτυχώς, είναι επίσης περιττό. Οποιαδήποτε σημαντική μεσιτεία, συμπεριλαμβανομένων των περισσότερων χρηματιστηρίων στο διαδίκτυο, θα έχει δικές του εκθέσεις αναλυτών για κάθε μεγάλη εταιρία και κάθε έκθεση θα περιλαμβάνει το WACC.
Μόλις έχετε το WACC, έχετε ένα πολύτιμο εργαλείο λήψης αποφάσεων. Ας υποθέσουμε, για παράδειγμα, ότι μια εταιρεία έχει ένα ROIC 15% και ένα WACC 8%.
Αυτό σημαίνει ότι η εταιρεία επιστρέφει καθαρό 7% στους επενδυτές της. Ανάλογα με το γενικό οικονομικό περιβάλλον, αυτό μπορεί να είναι καλό ή κακό - πιθανότατα είναι κάπου στη μέση. Εάν, αντίθετα, το ROIC της εταιρείας είναι 8% και το WACC της είναι 9%, αυτό δεν είναι καλό και η κατάλληλη απόφασή σας δεν θα ήταν να αγοράσετε το απόθεμα της εταιρείας.