Είναι καλύτερος ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης ή η καθαρή παρούσα αξία;
Τι είναι ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης;
Στη γλώσσα χρηματοδότησης, ο εσωτερικός συντελεστής απόδοσης είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο (ή το κόστος κεφαλαίου της επιχείρησης , το οποίο αναγκάζει την παρούσα αξία των εισροών κεφαλαίων του έργου να ισούται με την αρχική επένδυση ισοδύναμη με την αναγκαστική καθαρή παρούσα αξία του έργο ίσο με $ 0. Αρκετά συγχέοντας, μπορώ επίσης να πω ότι ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης είναι μια εκτίμηση του ποσοστού απόδοσης του έργου.
Είναι σαφές ότι ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης είναι μια πιο δύσκολη μετρική για τον υπολογισμό από την καθαρή παρούσα αξία. Με ένα υπολογιστικό φύλλο Excel, είναι μια απλή λειτουργία. Στο παρελθόν, οι οικονομικοί διαχειριστές έπρεπε να το υπολογίσουν χρησιμοποιώντας δοκιμές και σφάλματα, τα οποία ήταν μακρύς και πολύπλοκος υπολογισμός.
Πρώτον, στα αγγλικά, ποιο είναι το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης; Με απλά λόγια, είναι ένας τρόπος έκφρασης της αξίας ενός έργου σε ένα ποσοστό αντί για ένα ποσό δολαρίου. Συνήθως είναι σωστό, αλλά υπάρχουν κάποιες εξαιρέσεις που θα κάνουν λάθος.
Κανόνες απόφασης για τον εσωτερικό συντελεστή απόδοσης
Εάν το IRR ενός έργου είναι μεγαλύτερο ή ίσο με το κόστος του κεφαλαίου του έργου, αποδέχεστε το έργο. Ωστόσο, αν το IRR είναι μικρότερο από το κόστος κεφαλαίου του έργου, απορρίψτε το έργο. Το σκεπτικό είναι ότι ποτέ δεν θέλετε να αναλάβετε ένα έργο για την εταιρεία σας που επιστρέφει λιγότερα χρήματα από όσα πληρώνετε για να δανειστείτε χρήματα ( κόστος κεφαλαίου ).
Ακριβώς όπως για την καθαρή παρούσα αξία, πρέπει να εξετάσετε αν εξετάζετε ένα ανεξάρτητο ή αμοιβαία αποκλειστικό έργο. Για ανεξάρτητα έργα, εάν το IRR είναι μεγαλύτερο από το κόστος του κεφαλαίου, τότε δέχεστε τόσα έργα όπως ο προϋπολογισμός σας επιτρέπει. Για αμοιβαία αποκλειστικά έργα, εάν το IRR είναι μεγαλύτερο από το κόστος του κεφαλαίου, αποδέχεστε το έργο. Αν είναι μικρότερο από το κόστος του κεφαλαίου , απορρίπτετε το έργο.
Ένα παράδειγμα εσωτερικού ποσοστού απόδοσης και γιατί η καθαρή παρούσα αξία είναι καλύτερη
Ας ρίξουμε μια ματιά σε ένα παράδειγμα σε αυτό το άρθρο σχετικά με την καθαρή παρούσα αξία . Αρχικά, ρίξτε μια ματιά στο Έργο S. Μπορείτε να δείτε ότι, όταν υπολογίζετε την καθαρή τρέχουσα αξία , και επειδή πρόκειται για σχέδια αμοιβαία αποκλειστικά, το Έργο S χάνει. Έχει μια χαμηλότερη καθαρή παρούσα αξία από το Project L, οπότε η επιχείρηση θα επιλέξει Project L πέρα από το Project S. Ωστόσο, εάν χρησιμοποιήσετε τον ηλεκτρονικό υπολογιστή και συνδέσετε τις ταμειακές ροές για τα δύο έργα σε αυτό, ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης για το Έργο S είναι 14,489%.
Τώρα, ας δούμε το Έργο L. Το Έργο L είναι το έργο που θα επιλέγατε βάσει των κριτηρίων της καθαρής παρούσας αξίας, καθώς η καθαρή παρούσα αξία του είναι $ 1.004,03, σε σύγκριση με την καθαρή παρούσα αξία του έργου S $ 788.20. Και πάλι, εάν χρησιμοποιήσετε τον ηλεκτρονικό υπολογιστή και τα ταμειακά ροή του έργου Project L'σε αυτό, θα έχετε ένα IRR για το Project L 13.549%.
Σύμφωνα με τα κριτήρια απόφασης IRR, το Project L έχει χαμηλότερο IRR και η επιχείρηση θα επιλέξει το Project S.
Γιατί τα κριτήρια απόφασης του εσωτερικού ποσοστού απόδοσης και της καθαρής παρούσας αξίας δίνουν διαφορετικές απαντήσεις σε μια ανάλυση του προϋπολογισμού κεφαλαίου ; Εδώ βρίσκεται ένα από τα προβλήματα με το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης στον προϋπολογισμό κεφαλαίου . Εάν μια επιχείρηση αναλύει αμοιβαία αποκλειστικά έργα, η IRR και η NPV μπορούν να δώσουν αντιφατικές αποφάσεις. Αυτό θα συμβεί και εάν κάποια από τις ταμειακές ροές από ένα έργο είναι αρνητική εκτός από την αρχική επένδυση .
Περίληψη
Όλα δείχνουν ότι η μέθοδος απόφασης της παρούσας καθαρής αξίας είναι ανώτερη από τη μέθοδο της εσωτερικής απόφασης απόδοσης. Ένα τελευταίο ζήτημα που οι ιδιοκτήτες επιχειρήσεων πρέπει να εξετάσουν είναι η υπόθεση επανεπένδυσης. Το IRR είναι μερικές φορές λανθασμένο, επειδή υποθέτει ότι οι ταμειακές ροές από το έργο επανεπενδύονται στο IRR του έργου.
Ωστόσο, η καθαρή παρούσα αξία προϋποθέτει ότι οι ταμειακές ροές από το έργο επανεπενδύονται στο κόστος κεφαλαίου της επιχείρησης, το οποίο είναι σωστό.