Οι εταιρείες συγχωνεύονται για πολλούς λόγους αλλά όχι πάντα με επιτυχία
Τουλάχιστον αυτή είναι η θεωρία. Μερικές φορές τα κίνητρα μπορεί να είναι λιγότερο αξιοθαύμαστα. Ο στόχος μπορεί να είναι να προστατευθεί ένα καθήμενο διοικητικό συμβούλιο από μια διαφορετική συγκέντρωση που θα μπορούσε να θέσει σε κίνδυνο την εργασία τους, ή ίσως να κατασπαράξει μια πρωτοβουλία μεταρρύθμισης μετοχικού κεφαλαίου.
Όχι όλες οι συγχωνεύσεις και εξαγορές μεγιστοποιούν τον πλούτο των μετόχων, και σε ορισμένες περιπτώσεις, το αντίθετο ισχύει.
Ποιοι είναι οι νόμιμοι λόγοι που μια εταιρεία μπορεί να αποφασίσει για μια συγχώνευση ή εξαγορά; Ξεκινάει με το να γνωρίζει κανείς τι είναι και πόσο είναι.
Η φύση μιας εξαγοράς
Μια απόκτηση τείνει να είναι μια πολύ λιγότερο περίπλοκη διαδικασία από μια συγχώνευση. Η απορροφούσα εταιρεία αγοράζει σημαντικό μερίδιο σε άλλη επιχειρηματική οντότητα. Η εξαγοραζόμενη εταιρεία μπορεί να διατηρήσει το δικό της όνομα και ταυτότητα, ή ίσως όχι. Η ίδια η ύπαρξή της μπορεί να απορροφηθεί από την απορροφώσα εταιρεία.
Στο συνηθισμένο σενάριο, η απορροφώσα εταιρεία είναι μεγαλύτερη και πολύ πιο διαλυτή. Μια εξαγορά αναφέρεται μερικές φορές ως εξαγορά , και οι δύο όροι φέρουν μια κάπως αρνητική συνειδητοποίηση, υποδηλώνοντας ότι η μικρότερη εταιρεία θα κατασχεθεί από τη θέλησή της.
Μια δημοπρασία παρουσιάζει ομοιότητες με μια απόκτηση δεδομένου ότι μία εταιρεία αγοράζει ένα σημαντικό μέρος της μετοχής άλλης εταιρείας, αλλά αυτό συνήθως διοργανώνεται απευθείας μεταξύ των μετόχων.
Αποφεύγει τη συμμετοχή των διοικητικών συμβουλίων. Μια απόκτηση τείνει να εξαρτάται από τη συνεργασία και τη συγκατάθεση ενός διοικητικού συμβουλίου και μερικές φορές και της διοίκησης.
Πώς είναι διαφορετική η συγχώνευση;
Μια συγχώνευση δημιουργεί μια νέα, προηγουμένως ανύπαρκτη επιχειρηματική οντότητα όταν η Εταιρεία Α και η Εταιρεία Β ενώσουν τις δυνάμεις τους.
Η εταιρεία Α και η εταιρεία Β είναι συνήθως παρόμοιου μεγέθους και ενεργούν ως ισότιμοι εταίροι στο νεοσυσταθέν εγχείρημα.
Η ενοποίηση είναι πολύ παρόμοια με τη συγχώνευση. Σκεφτείτε τη Citigroup, η οποία ήταν δύο εταιρείες: Citicorp και Travelers Insurance Group. Αυτές ενοποιήθηκαν.
Διαφοροποίηση προϊόντων και επενδύσεων
Συγχωνεύσεις και εξαγορές συμβαίνουν μερικές φορές επειδή οι επιχειρήσεις θέλουν διαφοροποίηση, όπως μια ευρύτερη προσφορά προϊόντων. Εάν ένας μεγάλος όμιλος επιχειρήσεων πιστεύει ότι έχει υπερβολική έκθεση σε κίνδυνο επειδή έχει επενδύσει πάρα πολλά από τις δραστηριότητές του σε μια συγκεκριμένη βιομηχανία, μπορεί να αποκτήσει μια επιχείρηση σε μια άλλη βιομηχανία για μια πιο άνετη ισορροπία. Η εξαγοράζουσα εταιρία δεν θα έχει πλέον όλα τα αυγά της σε ένα καλάθι.
Εάν μια εταιρεία με ισχυρή σειρά προϊόντων καυστήρων CD βλέπει την αγορά να μετατοπίζεται προς ψηφιακές λήψεις και streaming, μπορεί να θελήσει να αποκτήσει μια άλλη εταιρεία που δραστηριοποιείται σε έναν από αυτούς τους τομείς της αγοράς.
Εξαγορές και συγχωνεύσεις συναλλάγματος και ξένων αγορών
Ένα άλλο είδος διαφοροποίησης έχει ως στόχο τη μείωση του κινδύνου με τη συγχώνευση με επιχειρήσεις σε άλλες χώρες. Αυτό μειώνει τον συναλλαγματικό κίνδυνο και τους κινδύνους που συνεπάγεται η τοπική ύφεση. Η Fiat, η ιταλική πολυεθνική, συγχωνεύθηκε με την Chrysler Corporation το 2014, καθιστώντας τη Fiat πιο ανταγωνιστική στις αμερικανικές αγορές, μειώνοντας παράλληλα και τον συναλλαγματικό κίνδυνο.
Ο επιτυχώς συγχωνευμένος όμιλος Fiat Chrysler άρχισε να επιδιώκει άλλη συγχώνευση με τρίτο εταιρικό γίγαντα αυτοκινήτων το 2018 σε μια προσπάθεια να αυξήσει περαιτέρω το μερίδιο αγοράς και την κεφαλαιακή του βάση.
Εξαγορές και συγχωνεύσεις για τη βελτίωση της οικονομικής θέσης
Η βελτίωση της χρηματοδότησης είναι ένα άλλο κίνητρο για συγχωνεύσεις και εξαγορές. Οι μεγαλύτερες επιχειρήσεις ενδέχεται να έχουν καλύτερη πρόσβαση στις πηγές χρηματοδότησης στις κεφαλαιαγορές από ό, τι οι μικρότερες επιχειρήσεις. Η επέκταση που προκύπτει από τη συγχώνευση ενδέχεται να επιτρέψει στην πρόσφατα διευρυμένη επιχείρηση να αποκτήσει πρόσβαση σε χρηματοδότηση μέσω χρέους και μετοχικού κεφαλαίου, η οποία προηγουμένως δεν ήταν εφικτή.
Η Apple, μια από τις μεγαλύτερες εταιρείες στον κόσμο, εξέδωσε με επιτυχία περίπου 17 δισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα το 2013, παρά το γεγονός ότι είχε ήδη άνευ προηγουμένου κεφάλαια. Μια μικρότερη εταιρεία, όπως η Dell, είναι απίθανο να επιτύχει με ένα ομολογιακό τεύχος αυτού του μεγέθους.
Μια εταιρεία μπορεί να αναζητήσει μια άλλη εταιρεία για να την αποκτήσει αν έχει οικονομικό πρόβλημα. Η εναλλακτική λύση θα μπορούσε να βγει από την επιχείρηση ή να χρεοκοπήσει .
Φορολογικά πλεονεκτήματα
Οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές προσφέρουν πολλά πιθανά φορολογικά πλεονεκτήματα, όπως μια μεταβίβαση φορολογικών ζημιών . Εάν μία από τις εμπλεκόμενες επιχειρήσεις έχει προηγουμένως διατηρήσει καθαρές ζημίες, αυτές οι ζημίες μπορούν να αντισταθμιστούν με τα κέρδη της επιχείρησης με την οποία έχει συγχωνευθεί. Αυτό παρέχει ένα σημαντικό πλεονέκτημα για τη νεοσυσταθείσα οντότητα, αλλά είναι πολύτιμο μόνο εάν οι οικονομικές προβλέψεις για την απορροφώσα εταιρεία δείχνουν ότι θα υπάρξουν κέρδη εκμετάλλευσης στο μέλλον. Διαφορετικά, αυτή η φορολογική ασπίδα δεν θα ήταν χρήσιμη.
Ένα άλλο συχνά επικριμένο πρόγραμμα εταιρικής συγχώνευσης / εξαγοράς περιλαμβάνει μια εταιρεία σε κράτος με υψηλό εταιρικό φορολογικό συντελεστή ή χώρα που συγχωνεύεται με άλλη εταιρεία σε κράτος ή χώρα χαμηλού εταιρικού φορολογικού συντελεστή. Μερικές φορές η εταιρεία στο περιβάλλον χαμηλού φόρου είναι πολύ μικρότερη και κανονικά δεν θα είναι υποψήφια για μια σημαντική εταιρική συγχώνευση. Ωστόσο, με τη συγχώνευση, η νέα εταιρεία θα εγκατασταθεί νόμιμα στη δικαιοδοσία χαμηλής φορολογίας και στη συνέχεια θα μπορούσε να αποφύγει εκατομμύρια και μερικές φορές δισεκατομμύρια στους εταιρικούς φόρους.
Πλεονεκτήματα Λειτουργικής Απόδοσης
Εάν συγχωνευθούν δύο εταιρείες που ανήκουν στην ίδια γενική επιχειρηματική δραστηριότητα και τη βιομηχανία, οι οικονομίες λειτουργίας μπορούν να προκύψουν από τη συγχώνευση. Η αλληλεπικάλυψη λειτουργιών όπως οι λογιστικές, οι αγορές και οι προσπάθειες μάρκετινγκ σε κάθε επιχείρηση μπορούν να εξαλειφθούν προς όφελος της συνδυασμένης επιχείρησης.
Αυτό είναι μερικές φορές ιδιαίτερα επωφελές όταν συγχωνεύονται δύο σχετικά μικρές επιχειρήσεις. Οι επιχειρηματικές λειτουργίες είναι ακριβές για τις μικρές επιχειρήσεις. Ο συνδυασμός των επιχειρήσεων θα είναι σε θέση να παρέχει τις απαραίτητες δραστηριότητες μιας συνεχιζόμενης δραστηριότητας , αλλά οι λειτουργικές οικονομίες μπορούν να επιτευχθούν και με μεγαλύτερες συγχωνεύσεις και εξαγορές.
Οι οικονομίες κλίμακας συχνά χρησιμοποιούνται για την αύξηση της λειτουργικής αποτελεσματικότητας. Το κόστος της επιχειρηματικής δραστηριότητας μειώνεται γενικά, ειδικά στις μεταποιητικές βιομηχανίες, όταν τα υλικά και οι άλλες αγορές αυξάνονται.
Οι κίνδυνοι συγχωνεύσεων και εξαγορών
Ακόμη και όταν ο Διευθύνων Σύμβουλος και το Διοικητικό Συμβούλιο έχουν έντιμα κίνητρα να συγχωνευθούν ή να αποκτήσουν μια άλλη εταιρεία για να βελτιώσουν κάπως την οικονομική θέση της εταιρείας, τα πράγματα μερικές φορές δεν λειτουργούν όπως προβλέπεται.
Λίγο μετά τη μαζική συγχώνευση των γίγαντες επικοινωνίας AOL και Time-Warner, η AOL, η εξαγοραζόμενη εταιρεία, ανακοίνωσε μια σχεδόν αδιανόητη απώλεια αξίας 100 δισ. Δολαρίων, θέτοντας τον Time-Warner σε κίνδυνο. Αυτό οδήγησε στις προβληματικές εξόδους κορυφαίων στελεχών και στις δύο εταιρείες όταν ήταν υπεύθυνοι για την οικονομική καταστροφή. Κατά κάποιο τρόπο, η υποκείμενη αιτία ήταν απλώς κακή χρονοδιάγραμμα, επειδή η συγχώνευση συνέπεσε με μια αυξανόμενη οικονομική κρίση dot-com.
Οι συγχωνεύσεις μπορούν επίσης να αποτύχουν επειδή οι εταιρικές κουλτούρες των δύο εταιρειών είναι απλά ασυμβίβαστες. Σε άλλες περιπτώσεις, οι συγχωνεύσεις μπορούν να επιτύχουν τους επιθυμητούς οικονομικούς στόχους, αλλά λειτουργούν ενάντια στο δημόσιο συμφέρον, δημιουργώντας ένα μονοπωλιακό αντιανταγωνιστικό.